编者按：截至4月26日收盘，19家出版上市公司公布了2017年年报。其中，由于阅文集团在港股上市，其统计口径与A股不同，业务结构与传统出版发行机构不同，而掌阅科技、天舟文化、中文在线、世纪天鸿和新经典5家民营公司年报中对图书业务的描述与分类较为概括，因此，这6家出版业上市公司不在本文讨论范围。

　　2017年，上市融资依然是出版企业做大做强的有效方式，各公司的主营业务范围与2016年相比变化不大，涉及出版、发行、印刷、物资贸易、数字教育、新媒体、影视游戏、金融、物流以及新业态等众多细分领域，各上市公司主营业务结构差异依然显著，业务各有侧重，各细分板块的具体情况也有较大差异（本文将各公司年报中本质相近但表述不一的业务和产品类别进行了统一归并），年报披露的数据一定程度上反映了各公司的战略布局和未来发展趋势。

　　主业营收增长缓慢，毛利率差异显著

　　2017年，13家出版业上市公司主营业务收入共计876.05亿元，由于中国出版、凤凰传媒、新华传媒2017年年报尚未披露，所以主营业务收入总数仅比2016年下降了1.22%。从主营业务收入来看，各公司排名与2016年变化不大，其中，中文传媒以129.59亿元的主营业务收入领先，同步增长3.38%。此外，还有2家出版业上市公司的主营业务收入也超过了100亿元，分别是长江传媒（127.33亿元）和中南传媒（100.94亿元）。由表1可见，2017年主营业务收入大多在50亿-100亿元之间。

　　13家出版业上市公司中，有8家主营业务收入呈正增长趋势，其中，增长率最高是新华文轩，增幅达15.56%，皖新传媒和中国科传分别以14.53%和12.19%的同比增长率位居二、三位。其中，新华文轩的主营业务收入同比增长率较上一年提高了4.17个百分点，发展势头良好。

　　报告期内，新华文轩借助“互联网经营” 和“资本经营” 两大引擎，做强做大出版发行主业，促进经营业务转型升级，取得了经济效益与社会效益的双丰收。旗下所有出版社全国排名持续上升，多种图书位居全国畅销书排行榜前列；通过多品牌建设，加快实体书店建设，建立与新零售发展相适应的商业模式、管控方式和人才团队；教育服务业务运行体系不断优化，供应链能力和营销能力也持续提升，均促进了该公司主营业务的增长。

　　此外，有4家出版业上市公司主营业务收入在报告期内出现负增长，其中，中南传媒同比下降7.03%，长江传媒同比下降6.60%，读者传媒继上一年出现负增长后仍然呈现下滑态势，同比下滑5.59%，时代出版同比下降3.29%。中南传媒主营业务收入下降的主要原因在于：第一，中南传媒积极响应国家中小学生减少课业负担的号召，在教辅发行业务上减少应试类教辅发行力度；第二，中南传媒旗下天闻数媒科技（北京）有限公司积极推动整体战略转型，由集成供应商向平台供应商转型，缩减了毛利率较低、竞争力不强的部分业务。除上述提到的几家上市公司外，其他公司主营业务收入增长率则普遍放缓，在一定程度上体现出了2017年出版业资本市场相对稳定，出版业上市公司纷纷集中力量强化主业，丰富业态，巩固成绩，迎接新的机遇和挑战。

　　毛利率是衡量一个企业盈利能力的重要指标之一。在13家出版业上市公司中，虽然中南传媒的主营业务收入呈负增长态势，但其主营业务毛利率达38.90%，为本期最高，中南传媒的盈利能力可见一斑。除中南传媒之外，2017年主营业务毛利率在30.00%以上的出版业上市公司还有5家，分别是城市传媒（37.87%）、中文传媒（36.19%）、新华文轩（35.16%）、读者传媒（32.01%）和南方传媒（30.3%）。毛利率最低的是时代出版，仅为10.27%，不同出版业上市公司的毛利率差异显著。

　　出版发行营收占比增大，物资贸易规模压缩

　　由于各出版业上市公司年报中的行业分类不同，本文将其统一归纳为出版、发行、印刷及物资贸易和新业态及其他等4种。如表2所示，在报告期内，13家上市公司出版业务营业收入总额为206.89亿元，发行业务营业收入总额为435.01亿元，印刷及物资贸易板块营业收入总额为270.86亿元，新业态及其他板块营业收入总额为83.03亿元。

　　图书出版和发行板块是出版行业两大基础业务板块，所有出版企业都会有所涉及，但是表现差异巨大。从出版业务来看，2017年出版业务营业收入最高的是中文传媒，29.11亿元；中南传媒次之，为28.58亿元。中文传媒坚持以出版主业为战略核心和品牌核心，大力推动出版内容创新，2017年共出版图书14084 种，其中新版 5680种，重印再版8404种，出版物品种规模总体保持稳定，出版物重印率达到 59.67%，出版质量显著提升。

　　在13家出版业上市公司中，读者传媒业务结构比较单一，出版业务占主营业务收入比重较高，达96.94%；中国科传次之，占比51.12%。此外，以发行业务为主的皖新传媒，从2016年开始新增了出版策划及服务板块，因此，皖新传媒的出版业务占主营业务收入的比重最低，仅有0.86%。

　　2017年出版业务营收增长最快的是出版传媒，达到了20.96%。报告期内该公司出版业务营业收入、营业成本同比大幅升高，主要是该公司扩大图书生产规模，加大市场营销力度，图书销售量增加导致。各出版业上市公司中，只有读者传媒的出版业务营收出现了负增长，但下降幅度不大，仅为0.88%。

　　在发行业务方面，13家出版业上市公司中有10家涉及发行业务。在发行业务营业收入方面，中南传媒以78.42亿元遥遥领先于其他出版业上市公司；新华文轩次之，发行业务营收为64.52亿元。虽然中南传媒缩减了应试类教辅发行规模，但新华书店作为图书发行尤其是教育产品提供商的主渠道地位，反而持续加强。报告期内，中南传媒积极拓展线上销售业务，加大校园连锁书店建设力度，新开业 165 家校园连锁书店。

　　发行业务营业收入在主营业务收入中占比最高的前三位分别是皖新传媒（75.28%）、新华文轩（4.00%）、城市传媒（64.59%）。其中，皖新传媒发行业务营收同比增长了7个百分点，该公司的优势业务进一步加强；同时，就增长率而言，皖新传媒的优势也十分明显，达到了26.34%。

　　报告期内，皖新传媒一方面充分发挥国有文化企业作为党的文化思想宣传主阵地和主渠道功能，以高度的责任感和使命感,全力以赴做好党的十九大重点出版物发行工作；另一方面，致力于持续推进实体书店转型升级建设，打造“好看、好玩、好吃、好学、好购”五好书店，转型书店品牌效应凸显，更积极开展多种文化活动，推进公共文化事业和文化产业深度融合。

　　而中南传媒和出版传媒则在发行业务营收上均出现了不同程度的负增长。

　　多年来，几家出版业上市公司都涉足印刷及物资贸易业务，其中一些公司该业务占比居高不下。比如，长江传媒与时代出版的印刷及物资贸易业务在主营业务营业收入中的占比分别为61.81%和69.53%。但与上一年比，这两家上市公司的印刷及物资贸易营业收入均呈同比下降趋势。在多元化经营方面，大多数出版业上市公司依旧以巩固强化现有资源为主，新业态及其他业务无显著扩展。

　　教材教辅地位稳固，一般图书营收小幅上扬

　　将各出版业上市公司的主营业务从教材教辅、一般图书两个维度对比分析，可以看出在一般图书板块，中文传媒的营业收入最高，达33.30亿元；其次是中南传媒，为21.29亿元。一般图书的营业收入排名最靠前的两家公司与出版业务营收前两名完全重合。

　　2017年，一般图书营业收入占主营业务收入比重最高的是城市传媒，占比59.70%，上年同期该类别占比最高的也是城市传媒，占比为59.14%。一般图书营收连续两年成绩显著，主要得益于城市传媒坚持“集中、集聚、集群”出版策略，重视优质版权资产的积累，深入挖掘了一批具有较深理论深度、较重学术分量、较大群众影响力和国际知名度的重点图书产品，逐渐形成“青岛出版”核心竞争力。此外，大部分上市公司一般图书营业收入占比均在10.00%-20.00%之间。

　　一般图书营业收入增幅最高的出版业上市公司是新华文轩——本年度出版板块中一般图书销售收入 5.76 亿元(含内销),同比增长 94.20%，年报显示，新华文轩在“振兴四川出版” 思路指导下，狠抓一般图书出版业务，销售收入实现大幅增长。

　　在教材教辅板块，营业收入最高的是中南传媒，达74.16亿元。教材教辅营业收入占主营业务收入比重最大的三家出版业上市公司分别为新华文轩、南方传媒以及山东出版，其中，新华文轩教材教辅营收占比达62.79%，比2016年的59.06%高出3.73个百分点。教材教辅营收占主营业务收入比重最小的则是中国科传，占比为14.82%。

　　报告期内，新华文轩不断发力教育信息化，不断推动教育服务业务板块市场化转型和经营创新，建立商品组织、 采购、研发、市场一体化的业务运行体系，推动教学用书业务、教育信息化和教育装备业务持续发展，在教学用书业务领域，加强市场与上游出版资源的协同，提高在教育服务市场的运作效率和竞争能力，在教育信息化和教育装备领域，充分发挥内容资源优势和销售网络优势，推进融媒教辅——文轩“一起教” 、 AR教辅及AR妙懂课堂工具箱等创新型数字化产品市场拓展。

　　对比一般图书与教材教辅营业收入数据可以发现，除中文传媒、城市传媒和中国科传三家上市公司外，其余9家公司的教材教辅营收占比均超过了一般图书。整体来看，虽然上市公司图书业务对教材教辅的依赖性很强，但教材教辅与一般图书在主营业务收入中的占比差距保持稳定且一般图书增长趋势喜人。

来源：《出版商务周报》2018年04月28日