卷首语

 并购三学位： 物理、化学、生物

 如果给雄心勃勃的企业家们开一所并购大学，那么最佳的课程设置应当是： 本科主修物理，硕士研究生学好化学，博士生专攻生物。

 并购的基本功是物理整合，基本公式是1+1=2。物理整合是业务上的合并同类项，资产加资产，负债加负债，权益加权益。好比是每个人扛100斤，两人合起来就可以抬100公斤。阿拉伯数字的物理叠加，是许多公司成为世界500强、中国500强简单、公开的秘密。物理整合往往没有太多协同价值可言，但却是创造协同价值的物质基础。试想，如果连业务上的同步走都无法实现，何来研发、采购以及分销方面的成本节约和流程整合？

 并购的深化是化学整合，基本公式是1+1>2。完成业务上的合并同类项后，下一步要从一个统一实体的角度，重新安排业务和组织流程，这是一个化学反应过程。就像石墨与金刚石的分子相同，但分子的排序方式一经改变，软弱的石墨就变成了坚硬的金刚石。化学整合要的就是这种效果。一条生产线在A企业原来的经营体系中可能一钱不值，但在A与B的联合体中，可能就会爆发出令人惊异的生产力。这就像武功中的无敌鸳鸯剑，分则两弱，合则无敌于天下。中国并购评论并购的最高境界是生物整合，创造新生命，基本公式是1+1≈∞。化学整合还是局限在一次并购行为中；生物整合则把某次化学整合的成功经验升华为企业的战略： 以并购为武器，大量复制化学整合的成功经验，实现超常规发展。这方面的例子，国内有海尔，国外有思科；前者以“激活休克鱼”理论闻名于世，后者则通过不断收购新兴的网络技术公司，把整个硅谷都当成了自己的研发基地。

 并购大学实行宽进严出。根据经验，有的企业家连本科学位都拿不到，大约一半同学只能够本科肄业，能拿到硕士学位的不到1/3，博士毕业生则属凤毛麟角。

----------目录------------

卷首语 

并购三学位：物理、化学、生物 1

明键视点
福特的“扁担” 3
人民币升值：开启三项出口新时代 6
雅虎为什么 8
民营企业的多元化困境 10
产业与金融
德隆一周年祭 13
重组的三个时态 28
家电路线对决：鲁系VS粤系 31
美的玄机 38
追思产业演进的路径——寻求产业先见的智慧 46
并购理论与实践
KKR与杠杆收购——美国金融史的一个精彩篇章 58
贴现价值的前世与今生 70
致命的拐点 77
摩根斯坦利添惠如何评估企业和行业 81
投行业务
美国投资银行如何在亚洲和中国直接投资——
高盛的例子 85
美国产业和创业投资基金的发展与我国的
现实选择 89统计数据
2005年二季度上市公司控制权转让档案
插页2005年一季度并购市场大事记 113卷尾
编辑手记 123
CHINA MERGER & ACQUISITION REVIEWCONTENT

Preface
Multi-ownership Advantage1Annual Review
CharacteristicShining pointNew starting point-2003 M&A′s Summary in Chinese listed
Corporations2Market Front Line
1. A Research Report of State-owned Assets Moving in Shanghai  45
2. Directional Private Placement: A Revolutionary Financial Tool 68
3. Operational Restructuring-Incubator of listed Corporations Value up 88Theory of M&A
1. Preparation of M&A′s in Early Stage 96
2. First great wave of M&A in America 109
3. The Main Mode and Effects of Anti-takeover in U.S.A 119Market Overview
1. Review of 5 M&A cases in second half year 131
2. Analysis of M&A of Laws & Regulations in China 139Classical Cases
1. M&A Battle of Lizhu Co. 144
2. Tender offer : Nangang Co. Case 150M&A Archives
Chronicle of China M&A market in Second Half Year of 2003 157
Record of Control Transfer in Listed Companies 2003 164Postscript
Editorial, Call for papers, Questionary to Readers

 来源:清华大学出版社 人文经管分社 白杰供稿2006.8.15