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伯南克接过的是烫手的山芋还是诱人的奶酪？东北财经大学出版社《伯南克时代：格林斯潘之后的美联储货币政策展望》

刘东威

2006-05-09 14:22:54 来源：东北财经大学出版社网站2006-4-28

伯南克时代：格林斯潘之后的美联储货币政策展望

2006年2月1日，伯南克正式接替格林斯潘成为美联储新一代的掌门人。他被寄予了厚望，美国总统和民众都希望他能承继他的前任（格林斯潘）再次创造奇迹，使美国经济继续保持低通胀和稳定增长。美国经济界也对这一任命做出了积极的反应，认为这一任命无疑是正确的。然而，人们谈起伯南克，就会不由自主地与他的前任作以比较。伯南克能否走出格林斯潘的影子，能否在金融危机面前处变不惊，应付自如，稳定股市和民心，这是大家所关注的。

格林斯潘创造的奇迹太多了，以致后人难以从他那里寻得调控经济的“葵花宝典”，因为格林斯潘的手法是不可复制的，无规律可循的，是教科书上所没有的，也是经济学家难以用数学模型解释的，而且是事后的。正是因为这些原因，所以他也为继任者留下了很多难题。无怪乎当年伯南克在《华尔街日报》撰文，忧心忡忡地写道：“当格林斯潘离去，一切将会怎样？”现在他本人成了寻找这一答案的人。

现在人们把目光从格林斯潘身上转向伯南克。虽然与美国相距遥远，但经济全球化趋势不容置疑，对中国来说，美国是中国的最大贸易伙伴之一，同时两者也都是大国，所以对它的变化也是极为关注的。伯南克接过的是烫手的山芋，还是诱人的奶酪，中国学者也在关注着。《伯南克时代：格林斯潘之后的美联储货币政策展望》通过对比两位大师的方方面面，对格林斯潘时代进行了系统的梳理，同时分析了伯南克面临的困境，并对他本人的学术成就进行了分析，进而预测了伯南克货币政策的发展走势，这对我们目前进行中美贸易，发展两国经济关系有很大的启发意义和参考借鉴价值。

美元自布雷顿森林体系崩溃以来,一直充当主要的国际硬货币的角色,虽然目前欧元的势头猛增,但美元如果发生动荡,那么全球经济无疑也会发生震荡。因此，伯南克的压力无疑是巨大的：两年升息的历程、长期的贸易和财政赤字、过热的房地产市场、居高不下的油价等等问题。长期以来，美联储在格林斯潘的领导下，卓有成效地抵挡住了几次大的危机，所以一直以来，美国人已然相信，没关系，格林斯斯潘会处理好危机，有他在，没有问题。所以股市和市场的稳定也有对格林斯潘信心的因素在起作用。如今，伯南克已难有此威力。人们对他持有怀疑的态度要多于对他的信任。伯南克是典型的学院派，他会为他的政策找出科学的依据，他说服公开市场委员会、在国会发表演讲也都是引经据典，并广泛听取各方的意见，而非像格林斯潘那样，虽有来自不同方向的声音，却始终不露声色，给人以强权的印象。人们对伯南克的期望是使联储的政策从艺术走向科学，而非格林斯潘的讲话那样，语焉不详，含混不清。这样做,其实是为了改变以往人们过于看格林斯潘的眼色行事，降低美国政府和公众对美联储主席个人形象的关注度,使大家对美联储的真实性质有更广泛、更深入的理解。

格林斯潘之所以有这样的让人琢磨不定的做法,是因为他充分认识到经济变化之快、之大,往往不是经济计量模型对经济模拟分析所能抽象到和估计准的,因而拘泥于一个简单的规则或对冲击一成不变的反应都带有很大风险.考虑到经济面临的不确定性,他在制定货币政策时,他不拘泥于经济模型和理论,而是相信自己的判断和相机抉择决策,以及通过一系列短期目标实现长期经济稳定的智慧。因而，格林斯潘时代的货币政策对经济环境的变化表现出足够的灵活性和适应能力。

而伯南克则不同。他有令人信服的专业教育背景，丰富的从事货币政策工作的经验。2002年以来，伯南克在担任美联储理事和美国总统经济顾问委员会主度期间就积累了一定的从政经验。虽然著述有限，但他的那部《通货膨胀目标制：国际经验》恰是为现时美国经济寻找良方的有力学说，被经济学界视为具有开创意义的著作。现在已经到了将理论用于实践的时候了，这一人事安排也凸显了美国总统和民众对此他的期待。

伯南克在2005年弗吉尼亚经济学协会桑德里奇讲座上作了题为《全球储蓄过剩与美国经常项目赤字》的演讲，矛头直指亚洲，他认为全球国际收支失衡的根源不在美国，而在于其他国家的高储蓄率导致全球储蓄过剩。正是因为其他国家，尤其是亚洲国家的高储蓄，才造成了全球长期利率的下跌。这些国家压制本国货币升值以促进出口，扩大贸易顺差和增加外汇储备，使其从净资本流入国变为净资本输出国。实际上，自2005年7月以后，中国人民银行即宣布，人民币将不再单一钉住美元，而是选择若干种主要货币，组成一个货币篮子。同时,以市场供求为基础,参考一篮子货币计算。而且，2006年4月，中国又向美国发出了一个中美贸易史上最大的订单，107项采购协议，金额超过162亿美元。吴仪副总理说，中国高度重视解决两国贸易逆差问题，并且一直在加强对美国的进口。这无疑也是对伯南克观点的有力反驳。美国经济是否能够继续保持低通胀和高增长，关键不在于美国之外的国家的高储蓄率，而在于其自身是否能找到新的拉动经济的增长点。

至此，我们已经明显地感觉到了，伯南克入主美联储并非是一件轻松的差事，他面临的困难和问题不比格林斯潘少，而且还要加上格林斯潘撇开前人走过的蹊径。王宇博士没有在书中给我们分析伯南克的胜算有多少，以伯南克之理能否揭开格林斯潘之迷，让我们拭目以待。

来源:东北财经大学出版社网站2006-4-28

本版责编：姜舒

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