2016年1月8日，证监会官网公开披露了《中国出版传媒股份有限公司首次公开发行A股股票招股说明书（申报稿）》（简称“招股书”）。早在2011年底，以中国出版集团公司为主，中国联合网络通信集团有限公司、中国文化产业投资基金及学习出版社共同发起成立了中国出版传媒股份有限公司（简称“中国出版”），并在2012年初便传出公司要尽快挂牌上市。

　　4年过去了，中国出版登陆A股的构想越来越接近现实。将近600页的招股书，为业内外人士揭开了这个出版“国家队”一贯神秘的面纱。

　　招股书显示，中国出版上市保荐人（主承销商）为中银国际证券有限责任公司；拟上市的证券交易所为上海证券交易所；预计公开发行的股票数量将不超过36450万股，占发行后总股本比例不超过20%，全部为新股，不涉及老股转让；目前，公司注册资金145800万元，发行后总股本不超过182250万股。

　　目前，股份公司总股本为145800万股，其中中国出版集团持有97.50%，中国联通持有1%，文化产业基金持有1%，学习出版社持有0.5%。

　　另外，中国出版拟将募集资金全部投入到12个计划项目中，项目总投资额为231460.19万元，我们假设此金额是其期望募集资金额度，那么中国出版上市发行价格大约是每股6元左右，当然，实际发行价格仍需拭目以待。

　　“国家队”的家底有多厚？

　　中国出版目前注册资本为145800万元，据招股书披露，公司设立后，继承了出版集团的出版发行业务，出版集团在出版发行行业中的排名和获奖情况主要基于中国出版目前所拥有的出版发行业务。

　　在总体经济规模方面，据《2014年新闻出版产业分析报告》，中国出版集团的总体经济规模在117家出版传媒集团中位列第8，连续入选“中国文化企业30强”，以及“全球出版业50强排行榜”。

　　据北京开卷信息技术有限公司发布的《2015年上半年中国出版集团市场小结》和《2014年中国出版集团产品分析报告》，在整体图书零售市场中，2015年1-6月和2014年度出版集团的销售监控码洋均位居行业首位。

　　招股书对中国出版近年来的财务指标也做了详尽的披露：

表一 合并资产负债表主要数据（单位：万元）

表二 合并利润表主要数据（单位：万元）

　　我们将中国出版的主要财务数据与出版业主要上市公司做了对比分析，结果如下：

表三 2014年出版业上市公司主要财务数据

　　从图表中可以看出，中国出版的营业收入和净利润等指标在各大出版传媒集团当中并不抢眼，主要原因在于业务结构差异及教材教辅出版情况不同，几家营业收入规模较大的公司均为全产业链公司，而中国出版是聚焦于产业链某一环节的公司，以图书、报刊、电子音像等出版物出版为主业，据招股书披露，2014年中国出版主营业务收入33.29亿元，占总营业收入的96.05%，其他发行、印刷、物资供应等业务占比较小。

　　在利润构成方面，高利润率的教材教辅出版发行在中国出版的利润占比并不高。但中国出版的净资产总额逐年递增，从2012年的48.88亿元，到2014年增长至75.67亿元，截至2015年6月30日为77.13亿元。

　　此外，招股书对中国出版在报告期内营收出现的较大波动做了解释说明，主要是由于2012年农村义务教育教材免费政策，商务印书馆《新华字典》被列入免费教材名单，2013年出现大批量采购现象，2014年回归稳定状态。

　　那些响当当的“国家队员”

　　作为出版“国家队”，中国出版旗下拥有一大批响当当的重量级出版社，24家二级子公司中不乏百年老店，几乎个个都名号响亮，无论是在历史积淀、社会影响力还是市场竞争力上都有相当重的分量。

　　招股书在公司竞争力部分说明，中国出版集团在2015年初评选出了《中国出版集团品牌名录（第一批）》，遴选出一批经受了时间考验，长销不衰的品牌企业和品牌产品等。

　　一直以来，这些重量级出版、发行单位的经营状况都备受关注却始终带着神秘面纱，本次招股书披露了中国出版24家子公司最近一年及一期的主要财务数据，下表列举了其中2014年度总资产排名前10位的公司：

表四 中国出版部分二级子公司总资产及净利润情况（单位：万元）

　　中国出版下属的这24家二级子公司资产分部较为均衡，但净利润差异较大。上表中未列入的《中国出版传媒商报》社有限公司、中版集团数字传媒有限公司、北京新华印刷有限公司和东方出版中心有限公司四家净利润为负，分别为-19.01万元、-19.02万元、-215.96万元和-2137.79万元。中版教材有限公司以净利润12096.74位列第一，再次印证了教材教辅的利润贡献率远高于一般图书出版。

　　历史最悠久的商务印书馆无论是资产规模还是净利润额都十分可观，这恐怕与其中外文语文辞书为主要支柱的出版格局有极大的关联。前文提到的7家中国出版集团品牌 名录(第一批)》品牌企业都进入了净利润前十位，7家企业净利润总额共26548.51万元，在中国出版2014年净利润总额中占54.21%的比例。

　　且不论中国出版未来的战略规划，有这些百年老店和品牌企业的名声在外，想来中国出版募集项目资金并不成问题。

　　除此之外，中国出版在核心业务上也具有较强竞争力，旗下出版机构在众多分子产品领域处于行业领先地位。如其在2014年工具书类市场的占有率就十分可观，为69.79%，这样的成绩恐怕商务印书馆功不可没。此外，在法律、学术文化、音乐等类别的市场份额占有率也排名第一，分别为1.61%、12.59%、20.18%，而公司占有率排名相对靠后的是生活类，占有率为1.33%。

表五 2014年中国出版各类图书零售市场情况

　　上市后的中国出版要干什么？

　　中国出版今后一个时期的改革发展主要战略目标是：文化影响继续扩大，媒体融合取得实效，国际化水平明显提高，业务板块均衡发展。

　　招股书中披露了中国出版上市后募集资金投资计划，并对每一个投资项目都进行了市场情况和项目必要性分析，详细介绍了各个项目的板块组成以及项目经济效益估算。投资项目几乎全部为数字出版、数字平台建设项目。募集资金投资项目及规模如下：

表六 中国出版募集资金投资项目及规模 （单位：万元）

　　另外，为了落实其战略规划，中国出版披露的未来实现战略目标的九大具体举措包括：

　　1. 提高内容创新能力，持续做大文化影响。强化出版导向质量管理，聚焦优质内容资源，成立版权购置专项基金，优化图书产品结构，推动营销方式创新，抓好重大项目建设。

　　2. 做强经济实力，在产业竞争中保持领先。强化资本运作，通过投融资能力建设形成资本运作方面的竞争优势；优化产业结构，增加文学出版、少儿出版、经管出版的比重，提高数字出版收入比重，培育印刷业务，推动转型升级。

　　3. 推动媒体融合，培育新业态，形成新模式。增强市场意识，扶持重点工程，加快传统报刊与新媒体融合。

　　4. 做好国际化布局，为建成国际著名出版集团做准备。

　　5. 坚持以人为本，积极打造创新性企业组织。

　　6. 推动集团化建设，塑造充满活力的市场主体。

　　7. 推进内部资源整合，进一步鼓励和推动集团内部的各种资源自由流动。

　　8. 完善重大项目带动机制。

　　9. 加强规划协调管理，根据发展战略编制专项规划，年底报告要分析本规划的实施进展情况。

来源：《豹眺网》2016年01月18日