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私募股权理论的有益探索

田增瑞

2003-06-18 17:02:07 来源：

　面对中国股票市场存在的问题及其所带来的对社会财富和经济秩序的冲击，需要重新反思和探讨资本市场的效率和制度设计、制度选择。私募股权是资本市场走向成熟和完善的一种必然选择。由盛立军先生所撰写的《私募股权与资本市场》是一部中国私募股权理论专著，是对私募股权理论研究的有益探索，为我国资本市场的私募股权理论开辟了一个重要领域。

　中国股市存在的除股市本身缺陷以外的其他问题，使中国的股市失去应有的资本配置功效，并产生了许多破坏性的作用。面对现有股市的改革思路不应该仅仅是通过开放式基金和超常规发展机构投资者，或停留在加强监管、健全法律体系和改善法律体系的事后补救上，而是要从新的制度设计和制度选择来进行反思，资本市场的各个子系统必须均衡发展，才能确保企业的资本结构平衡和公司治理机制的有效和完善。因此，中国的资本市场不应单一发展以公众股权即股票市场为主导的资本市场，而应建立多元化的资本市场，特别是建立私募股权市场，保护投资者的利益，这是面临的新课题。《私募股权与资本市场》为我们提供了一种新思路，书中全面探讨了私募股权的有关问题：从公众股市的局限性、中国股市实证分析、中国股市的制度缺陷、股市监管，到私募股权投融资产业、私募股权投资的操作、私募股权融资模式与公司治理的操作和效果、中国私募股权业的发展途径，再到资本市场的协调发展、资本市场的动力学、资本市场和金融业的发展等，为私募股权理论构建了一个基本的研究框架。

　本书的价值在于它对资本市场的指导。无论是从理论体系的构建，还是到具体观点的提出，本书都具有创意。其一，它深刻地分析了公众股市的局限性与中国股市的制度缺陷，语言辛辣直率，直面中国股市的弊端，分析了中国股市监管的现状及存在的问题；为对我国证券市场起到借鉴作用，比较探讨了美国、香港与英国的证券市场监管及其理念和手段。其二，探讨了资本市场的另一种投融资模式——私募股权投融资，并与股票市场做全面的对比分析，来探讨私募股权投融资在制度设计上的优点，为中国完善整个资本市场的制度设计提供一个新的思路和方向。其三，对资本市场的运作状况和机制进行了讨论，探讨了资本市场的协调发展、股市与私募股权投资融资业的互动关系和创业板的制度创新，并对资本市场进行了综合分析，试图提炼出一个有效的资本市场的动力学模型，在这个模型中，资本市场各个机构的配置和相应的功能是否平衡和协调是一个新的课题和挑战，这是一门新的边缘学科。最后，该书对资本市场和金融业发展的关系做了初步的探讨，以起到抛砖引玉的作用，期待着有更多的学者和研究人员对资本市场各个机构的配置和功能的平衡这一课题做更广泛和深入的探讨。

　在近一两年中，中国股票市场、创业投资行业发生了深远变化，国际资本市场也出现种种事件，促使盛立军先生不得不思考这些现象背后所隐含的本质原因，并将他的想法及其研究成果写进了这本书。私募股权必将能够在中国资本市场得到快速发展，其理论也必将成为当今资本市场理论中的重要理论，相信该书的出版将对我国资本市场的私募股权发展大有助益。

　　上海交通大学出版社出版　　　18.00元

来源：中华读书报2003.6.18

本版责编：孟婉霞