《金砖可镂———金砖五国资本账户开放战略》应益荣著　上海大学出版社　定价：55.00元（订购）
  
    本书通过研究巴西、印度、俄罗斯和南非这四个金砖国家资本账户开放战略比较，归纳出值得中国资本账户开放借鉴的经验与教训。
    在金砖五国中，中国相对规模和增量贡献最大，超过其他四国总和。中国如何处理几组关系，如何认识内部推进改革转型与外部参与全球治理之间的关系，将以间接却实质的方式对金砖五国的合作前景产生深刻影响。

    ———编辑推荐

   学术界对资本管制有效性的定义并没有统一的标准，但一般文献大多认同从资本管制对资本流动和政府政策目标的影响方面进行考察。这些目标包括防止短期资本大规模流动、维护汇率稳定、提高货币政策独立性、保护国内宏观经济和金融稳定等。目前，还没有一个被广为接受的方法可用来测度资本管制有效性（Magud和Reinhart，2007）。由于资本流动性可以间接反映资本管制的程度，衡量资本管制的有效性和分析国际资本流动程度可视为一个问题的两个方面，两者在研究方法上部分重合。根据已有文献，检验发展中国家资本流动性（或资本管制有效性）主要有两种思路：一种思路直接从管制的具体形式出发分析资本管制对资本流动规模和结构的影响，如Mo ntiel和Reinhart（1999）等。另一种思路是间接从与管制相关的经济变量出发衡量管制的有效性，主要有4种方法：利率平价检验法、在利率平价理论基础上发展起来的 Edwards-Kahn法、储蓄—投资相关性检验法（Feldstein-Horioka法）以及抵消系数检验法。

    方法一：利率平价检验法在国际资本自由流动、信息完全及交易成本很低的状态下，同种或类似金融资产在国内外应有接近相同的收益率，即符合利率平价，否则就会产生套利的机会。通过对利率平价的考察可检验资本管制的有效性：同种金融资产国内外收益率的差异长期偏离利率平价，有可能表明该国存在有效的资本管制。

    方法二：Edwards-Kah n检验方法

    Edwards和 Kahn（1985）依据利率形成机制，提出了一套检验发展中国家资本管制有效性的方法。他们将一国经济按开放度分为3类：完全开放，这类国家允许资本自由流动，其利率完全由世界因素决定，满足利率平价；完全封闭，经常账户和资本账户均封闭，其利率完全由国内货币市场均衡或政府管制决定；半开放，大多数发展中国家属于这一类，对资本流动存在着或多或少的限制，利率由国内外因素综合决定。

    方法三：储蓄投资相关性检验法（Feldstein-Horioka法）

    Feldstein和 Ho rioka（1980）提出通过投资和储蓄的关系衡量资本流动程度的分析框架，称为储蓄—投资相关法（简称F—H模型）。其基本思路是：在对资本流动加以控制的时候，一国的储蓄与投资具有很高的相关性，这是因为该国无法得到外部资本，只能用本国储蓄进行投资。在资本自由流动的条件下，这种限制将不复存在，一国可以自由地借人资本以弥补本国储蓄的不足，或输出资本寻找最佳投资机会，因此其投资和储蓄的相关性将大大降低。

    方法四：抵消系数检验法

    通过检验各国中央银行货币政策的自主性可以看出该国金融开放度的大小及资本管制程度。从这一思想出发，通过检验一国中央银行国内资产的变动是否被其净国外资产的变动所抵消，就可判断一国是否具有一定的资本流动。 Kouri（1975）等人提出了“抵消系数模型”，估算简约方程中央行国内资产净额的抵消系数，度量国际资本流动对国内货币政策的影响。

    要增强中国金融机构与金融机制抵御国际游资的冲击，必须深化金融的改革，完善金融环境，创造良好的金融机制，更好地分配外来资本。

    本文摘自《金砖可镂———金砖五国资本账户开放战略》

来源：《新华书目报》2016年5月23日